O World Economic Forum (WEF) destaca que crescimento mais lento do que o esperado no sector dos veículos eléctricos, especialmente na China, combinado com o aumento da oferta, pesou fortemente sobre os preços de vários minerais críticos.
Diz a organização, a titulo de exemplo, que o preço do lítio caiu 75% em 2023, após um pico de mais de 400% em 2022, e o cobalto perdeu dois terços do seu valor desde o seu pico em 2022, embora com menos volatilidade.
O WEF constata que estas descidas de preços surgem numa má altura, na medida em que, enquanto factores de produção essenciais para as transições energéticas, as tecnologias militares e a electrónica de consumo, a procura de vários minerais críticos deverá duplicar ou quadruplicar até 2040, e as previsões indicam um potencial défice de abastecimento já em 2028.
“Tendo em conta os longos prazos para desenvolver novas fontes de abastecimento, os investimentos na extracção destes minerais devem começar agora”, afirma o WEF, para depois acrescentar que, no entanto, “face aos baixos preços, a indústria mineira está a atrasar projectos, a reduzir o trabalho e a suspender operações”
Refere o WEF que, para estes minerais, os mercados emergentes de futuros e opções – conhecidos colectivamente como derivados – apresentam uma via promissora para aumentar a transparência e a estabilidade dos preços através do aumento da liquidez.
Explica que, tradicionalmente, os contratos nos mercados de metais podem ter uma duração de três a cinco anos. Por conseguinte, estes contratos dão visibilidade aos lucros dos vendedores e aos custos dos compradores, permitindo-lhes planear o futuro.
Os mercados de derivados podem oferecer estabilidade
O WEF observa que, embora com alguns detractores, os estudos sugerem que os mercados de derivados mais profundos, ou seja, os que têm muitos participantes activos e um volume de transacções significativo, podem reduzir a volatilidade dos preços devido a uma maior liquidez, a melhores capacidades de gestão do risco e a melhores mecanismos de determinação dos preços.
“Existem mercados de futuros para os minerais críticos mais utilizados e têm crescido de forma consistente desde a sua criação em 2021. No entanto, continuam a ser diminutos em relação ao seu papel nos mercados – tradicionais – de metais. Actualmente, os volumes diários transaccionados de lítio e cobalto representam menos de 1% da respectiva produção anual; em contrapartida, o níquel, o zinco e o cobre têm volumes comerciais que variam entre 10 e 30%” . Sublinha o WEF
Os rácios volume/juros abertos, que medem a liquidez, do lítio e do cobalto no CME Group representam apenas uma pequena fracção dos metais mais estabelecidos, como o ouro e o cobre.
Desafios do mercado de derivados de minerais críticos
De acordo com o WEF, para que os mercados de derivados de minerais críticos cresçam o suficiente para desempenhar um papel estabilizador de preços, há dois grandes desafios a enfrentar.
O primeiro é a informação limitada sobre os preços de mercado que resulta da elevada concentração do mercado entre os produtores de lítio e de cobalto. Estas empresas vendem os seus produtos principalmente através de acordos de compra privados e de longo prazo.
Como tal, as empresas preservam o seu poder de negociação e a sua capacidade de fixar preços numa base casuística, bem como de ocultar as curvas de custos. Além disso, o controlo dos preços pode ser exercido para marginalizar os novos operadores e os pequenos produtores.
O segundo desafio é a complexidade dos produtos. O lítio e o cobalto, devido às suas características únicas, não são inteiramente fungíveis, ao contrário da maioria dos metais tradicionais, embora de formas diferentes.
O lítio é frequentemente considerado mais como um produto químico industrial do que como um bem metálico. O seu grau de pureza varia, tem um prazo de validade limitado e apresenta-se em diferentes formas finais. O cobalto, por outro lado, é mais consistente nas suas características físicas, mas enfrenta preocupações éticas com base no seu abastecimento, particularmente na República Democrática do Congo, de onde provém a maior parte do metal.
Estratégias para o crescimento e a estabilidade do mercado
O WEF avanca com o que considera de estratégias para o crescimento e estabilidade do mercado dos minerais críticos e sublinha, nesse conexto, que, “felizmente, as forças de mercado estão a ajudar a ultrapassar estes desafios e muito mais pode ser feito para ajudar os mercados de derivados de minerais críticos a concretizar o seu potencial”.
No que se refere ao primeiro desafio, constata, as grandes empresas estão a começar a utilizar mais os mercados de derivados, em resposta às preocupações dos investidores e dos financiadores quanto ao impacto da volatilidade dos preços no desempenho financeiro. Esta maior participação deverá melhorar os sinais de preços nos mercados de derivados.
No entanto, é possível fazer mais para aumentar a transparência dos preços. Por exemplo, os requisitos de informação das empresas públicas poderiam incluir os preços a realizar nos contratos a prazo. Essa divulgação poderia ajudar as agências de informação sobre preços a estabelecer parâmetros de referência mais exactos.
Também são necessárias mudanças nas bolsas. Em resposta à “complexidade” do manuseamento e da proveniência do produto, os principais mercados de derivados, incluindo as bolsas de Londres, Chicago e Singapura, optaram por lançar contratos liquidados em numerário em vez de contratos liquidados fisicamente. Isto significa que os contratos apenas tratam “financeiramente” o lítio e o cobalto, enquanto os compradores e vendedores continuam a celebrar contratos separados para a entrega efectiva do produto, limitando a utilidade para os participantes no mercado.
Fonte: O Económico
