Na quarta-feira, 20/03, a Reserva Federal (Fed) manteve as taxas de juro estáveis, como esperado, e sinalizou que ainda planeia vários cortes antes do final do ano.
Após sua reunião de política monetária, que durou dois dias, o Comité Federal de Mercado Aberto, que define as taxas, disse que manterá sua taxa de empréstimo overnight de referência em uma faixa entre 5.25% -5.5%, onde está desde Julho de 2023.
Junto com a decisão, os funcionários do Fed marcaram três cortes de um quarto de ponto percentual até o final de 2024, que seriam as primeiras reduções desde os primeiros dias da pandemia de Covid em Março de 2020.
O nível actual da taxa dos fundos federais é o mais elevado em mais de 23 anos. A taxa estabelece o que os bancos cobram uns aos outros pelos empréstimos overnight, mas alimenta muitas formas de dívida dos consumidores.
As perspectivas de três cortes foram extraídas do “gráfico de pontos” da Reserva Federal, uma matriz de projecções anónimas dos 19 funcionários que compõem o FOMC, que é objecto de grande atenção. O gráfico não fornece qualquer indicação sobre o calendário das medidas.
O Presidente Jerome Powell disse que o Fed também não entrou em detalhes sobre o momento, mas disse que ainda espera que os cortes ocorram, desde que os dados cooperem. Os mercados de futuros que se seguiram à reunião estavam a prever uma probabilidade de quase 75% de o primeiro corte ocorrer na reunião de 11 e 12 de Junho, de acordo com o indicador FedWatch do CME Group.
“Acreditamos que a nossa taxa de juro está provavelmente no seu ponto mais alto para este tipo de ciclo e que, se a economia evoluir de acordo com as expectativas, será provavelmente apropriado começar a reduzir a contenção da política em algum momento deste ano”, disse Powell na sua conferência de imprensa após a reunião. “Estamos preparados para manter o actual intervalo de objectivo para a taxa dos fundos federais durante mais tempo, se for apropriado”.
O gráfico indicava três cortes em 2025 – menos um do que da última vez que a grelha foi actualizada em Dezembro. O comité prevê mais três reduções em 2026 e depois mais duas no futuro, até que a taxa dos fundos federais se estabilize em cerca de 2,6%, perto do que os decisores políticos estimam ser a “taxa neutra” que não é nem estimulante nem restritiva.
Os mercados recuperaram após a divulgação da decisão do FOMC. O Dow Jones Industrial Average terminou a sessão com uma subida de 401 pontos, ou pouco mais de 1%. Os rendimentos do Tesouro desceram na sua maioria, com a nota de referência a 10 anos a situar-se mais recentemente em 4,28%, menos 0,01 pontos percentuais.
“A soma total desta conferência de imprensa ‘nenhuma notícia é uma boa notícia’ é que os mercados continuam a ter luz verde para subir”, disse Chris Zaccarelli, director de investimentos da Independent Advisor Alliance. “Não nos surpreende que a reacção inicial dos investidores seja a de fazer subir os preços das acções e esperamos que isso continue até que um novo choque atinja o sistema, porque esta Fed não vai impedir o mercado em alta”.
Aumenta a previsão do PIB
As autoridades aceleraram drasticamente as suas projecções para o crescimento do PIB este ano e prevêem agora que a economia atinja uma taxa anualizada de 2,1%, em comparação com a estimativa de 1,4% de Dezembro. A previsão da taxa de desemprego desceu ligeiramente em relação à estimativa anterior, para 4%, enquanto a projecção para a inflação subjacente, medida pelas despesas de consumo pessoal, subiu para 2,6%, mais 0,2 pontos percentuais do que anteriormente, mas ligeiramente abaixo do nível mais recente de 2,8%. A taxa de desemprego para Fevereiro foi de 3,9%.
As perspectivas para o PIB também aumentaram de forma incremental para os próximos dois anos. Prevê-se que a inflação subjacente dos preços no consumidor volte a atingir o objectivo em 2026, tal como em Dezembro.
A declaração do FOMC, após a reunião, foi quase idêntica à apresentada na sua última reunião, em Janeiro, excepto no que se refere a uma melhoria da sua avaliação do crescimento do emprego para “forte”, em comparação com a caracterização de Janeiro, segundo a qual os ganhos tinham “moderado”. A decisão de manter as taxas foi aprovada por unanimidade.
Os mercados têm estado a acompanhar de perto a evolução da política monetária da Reserva Federal.
No início deste ano, os operadores do mercado de futuros dos Fed Funds tinham apostado fortemente na probabilidade de o banco central começar a reduzir as taxas na reunião desta semana e continuar a fazê-lo até totalizar sete descidas até ao final do ano. No entanto, os recentes desenvolvimentos alteraram drasticamente essa perspectiva.
Dados sobre a inflação mais elevados do que o previsto para o início de 2024 desencadearam cautela por parte dos principais responsáveis da Fed, e a reunião de Janeiro do FOMC terminou com o banco central a dizer que precisava de mais provas de que os preços estavam a desacelerar antes de ganhar “maior confiança” na inflação e começar a cortar.
Desde então, as declarações de Powell e de outros decisores políticos reforçaram o sentimento de uma abordagem paciente e baseada em dados, e os mercados tiveram de reavaliar os preços. Powell e os seus colegas indicaram que, com a economia ainda a crescer a um ritmo saudável e o desemprego abaixo dos 4%, podem adoptar uma abordagem mais ponderada ao afrouxar a política monetária.
“A economia é forte, a inflação desceu muito”, disse Powell, “e isso dá-nos a capacidade de abordar esta questão com cuidado e de nos sentirmos mais confiantes de que a inflação está a descer de forma sustentável para 2% quando dermos o passo para começar a reduzir a nossa política restritiva”.
A expectativa para a reunião desta semana é que o primeiro corte ocorra em Junho e mais dois a seguir, alinhando novamente os mercados e os responsáveis da Fed.
Além disso, os mercados também estavam à procura de alguma orientação sobre o programa de redução do balanço do Fed.
Fonte: O Económico
