O Banco Central Europeu cumpriu a sua promessa de reduzir as taxas de juro, mas deixou os investidores na dúvida sobre o rumo a seguir, ao afirmar que a inflação demorará mais tempo a atingir os 2%.
Embora a redução de um quarto de ponto na taxa de depósito, na quinta-feira, em relação ao seu máximo de nove meses de 4%, fosse amplamente esperada, a revisão em alta da previsão de crescimento dos preços no consumidor para o próximo ano – de 2% para 2,2% – foi mais uma surpresa.
A Presidente Christine Lagarde observou que as perspectivas de inflação melhoraram “acentuadamente” e disse que há uma “forte probabilidade” de o BCE estar a passar para uma “fase de abrandamento”. Mas recusou-se a confirmar que essa mudança de velocidade já aconteceu.
Embora os investidores continuem a apostar que o BCE voltará a baixar as taxas este ano, o momento dessa redução está mais uma vez a ser questionado – havendo já quem diga que cortar as taxas quando a inflação ainda está em alta põe em causa a credibilidade do BCE.
Os investidores passaram de apostar em dois movimentos adicionais este ano para favorecer apenas um. Um corte em Setembro é visto como o resultado mais provável, mas a confiança nesse sentido diminuiu.
“No futuro, para que o BCE tenha credibilidade, terá de manter uma posição muito, muito neutra”, disse Vasileios Gkionakis, economista sénior e estratega da Aviva Investors, à Bloomberg Television. “A fasquia para ganhar mais confiança aumentou”.
Vasileios Gkionakis questiona se – à luz das persistentes pressões sobre os preços – o corte do BCE teria sequer chegado se os funcionários não o tivessem anunciado com meses de antecedência.
O anúncio foi “quase exclusivamente motivado pelo facto de ser demasiado embaraçoso para o Conselho do BCE recuar” no seu compromisso prévio, disse Gkionakis. “Não faz sentido”.
A decisão desta semana começa a fazer retroceder a vaga sem precedentes de aumentos de preços, com o objectivo de conter a pior subida de sempre dos preços na zona euro. A medida, que coloca o BCE à frente da Reserva Federal e do Banco de Inglaterra no afrouxamento da política monetária, poderá também ajudar a revigorar a economia de 20 países, após dois anos de estagnação e uma ligeira recessão.
No entanto, esta decisão vem na sequência da divulgação de dados – incluindo a inflação de Maio, os aumentos salariais do início do ano e a recente actividade empresarial do sector privado – que foram superiores ao previsto. Os custos laborais continuarão a flutuar a curto prazo, segundo Lagarde.
“A inflação na Europa não tem seguido uma trajectória descendente clara, o que reflecte o mesmo dilema de política e credibilidade que a Reserva Federal enfrenta”, afirmou Julian Howard, Director de investimentos e responsável pelas soluções multiactivos da GAM Investments.
O que diz a Bloomberg Economics…
“O BCE tentou comunicar o seu desconforto com as elevadas pressões sobre os custos, apesar de o Conselho do BCE ter decidido reduzir as taxas de juro em 25 pontos base hoje. A Presidente Lagarde deu a entender uma pausa em Julho e a possibilidade de uma maior acção em Setembro, embora se tenha abstido de fornecer quaisquer indicações claras sobre o momento do corte”, disse David Powell e Jamie Rush, economistas.
Embora as pessoas familiarizadas com o assunto estejam praticamente a excluir um segundo corte em julho, e alguns questionem uma medida em Setembro, Lagarde pouco fez para esclarecer quando é que as taxas de juro poderão ser ajustadas.
“Estaremos hoje a entrar numa fase de redução? Não o diria de forma voluntária”, disse aos jornalistas em Frankfurt. “Há uma forte probabilidade, mas dependerá dos dados, e o que é muito incerto é a velocidade a que vamos viajar e o tempo que vai demorar”.
A Presidente do BCE também alertou para o facto de não se prestar demasiada atenção às previsões dos seus colegas do Conselho do BCE. “Conhecemos o caminho que estamos a percorrer, mas também sabemos que haverá outros solavancos na estrada”, afirmou.
Entre elas, inclui-se o cumprimento do objectivo de inflação mais tarde do que o previsto, com as últimas perspectivas trimestrais do BCE a mostrarem que a inflação irá moderar para 2% no terceiro trimestre de 2025, e não em meados desse ano, como se pensava anteriormente.
A revisão contribui para a “história de uma inflação rígida que pode limitar a margem para cortes adicionais nas taxas”, disse Theophile Legrand, estratega de taxas da Natixis SA.
Nicolas Forest, Director de investimentos da Candriam, vai mais longe.
“Este corte inicial pode não assinalar o início de um ciclo de flexibilização sustentado”, afirmou. “Pelo contrário, as novas orientações continuam a ser cautelosas, evitando qualquer direção clara sobre os movimentos futuros.”2
Fonte: O Económico
