O motor de exportação da China, vital para manter o objectivo de crescimento do País de cerca de 5% ao alcance, está agora ameaçado por sinais de queda da procura dos EUA, numa altura em que Pequim também está a lutar para estimular a sua própria economia de consumo.
As vendas no estrangeiro têm sido um raro ponto positivo para a economia chinesa de 17 biliões de dólares nos últimos seis meses, ajudando-a a resistir à pressão da fraca despesa interna e de uma prolongada queda no sector imobiliário.
Após três meses de aceleração, o crescimento das exportações em dólares abrandou inesperadamente para 7% em Julho, em comparação com o ano anterior, revelaram dados na quarta-feira, 07 de Agosto. Numa base ajustada sazonalmente, o crescimento mensal das exportações para os EUA caiu ligeiramente, de acordo com a Pantheon Macroeconomics.
No entanto, um potencial choque de procura por parte dos EUA poderá ser difícil de conter, uma vez que o país continua a ser o maior destino das exportações chinesas por país, apesar de anos de rancor comercial e de tarifas destinadas a proteger as indústrias nacionais. Há também o risco de que um abrandamento dos EUA possa provocar ondas de choque em todo o mundo, reduzindo a procura global de produtos chineses.
Uma desaceleração nos EUA alteraria as prioridades da China, que aproveitou o ressurgimento da economia americana após a pandemia para deixar o consumo interno em segundo plano e, em vez disso, se apoiou fortemente na procura externa.
Agora, no entanto, uma perspectiva mais adversa para o comércio, que sufoca as exportações, pode forçar Pequim a olhar para dentro de si em busca de catalisadores para desbloquear o crescimento futuro.
“Para os decisores políticos chineses, o essencial é defender o seu objectivo de crescimento”, afirmou Larry Hu, responsável pela economia chinesa no Macquarie Group Ltd. “Se a China não puder mais contar com o crescimento das exportações, eles vão voltar para a demanda doméstica.
O que diz a Bloomberg Economics …
“O inesperado abrandamento das exportações da China em Julho sugere que o comércio externo – o principal suporte da recuperação no último trimestre – pode dar menos apoio ao PIB do 3º trimestre. O resultado é particularmente preocupante, dadas as perspectivas de enfraquecimento da economia dos EUA, destacadas pelo recente salto no desemprego americano.”
Entretanto, foram-se acumulando provas de que a maior economia do mundo está a abrandar, o que contribuiu para a queda do mercado bolsista mundial esta semana e suscitou a preocupação de que a Reserva Federal possa ter mantido as taxas de juro demasiado elevadas durante demasiado tempo.
O que acontecerá a seguir dependerá, em grande parte, da forma como os consumidores norte-americanos se comportarem, uma vez que o mercado de trabalho abranda e o sentimento permanece fraco.
O pior pode ainda estar para vir. Um relatório sobre os salários mais fraco do que o previsto na semana passada, o aumento do desemprego e uma contracção cada vez maior da indústria transformadora apontam para um mercado de trabalho instável.
Os EUA absorvem agora uma proporção menor das exportações chinesas do que no início da presidência de Donald Trump em 2017, com a sua quota de 13% ultrapassada no ano passado pela União Europeia de 27 membros como um todo. No entanto, uma maior lentidão nas despesas dos compradores americanos repercutir-se-ia em todo o mundo, reduzindo a procura de produtos chineses, desde a electrónica de consumo ao vestuário e à maquinaria.
“Devido ao abrandamento da economia dos EUA, às ameaças de direitos aduaneiros adicionais e à dissociação tecnológica em curso, a estratégia de crescimento orientada para as exportações da China será mais difícil de concretizar este ano”, afirmou Kelvin Lam, economista sénior da Pantheon Macroeconomics.
Os economistas do Goldman Sachs Group Inc. vêem agora uma hipótese em quatro de os EUA entrarem em recessão, aumentando a probabilidade de 15%.
As consequências de uma retracção do consumo nos EUA poderiam ser especialmente dolorosas para os mercados emergentes, onde a China tem vindo a reforçar a sua posição. Essas repercussões poderiam comprometer a estratégia promovida pelo governo do Presidente Xi Jinping para diversificar o comércio, enviando mais produtos para países como o Vietname e a Arábia Saudita.
Os EUA espirram
“Quando os EUA espirram, os mercados emergentes ficam constipados, se não mesmo com pneumonia”, afirmou Alicia Garcia Herrero, Economista-Chefe para a Ásia-Pacífico da Natixis SA. “E a China, neste momento, está cada vez mais dependente dos mercados do mundo emergente”.
Cerca de 40% das exportações da China destinam-se a economias emergentes e em desenvolvimento, em comparação com 33% em 2017, antes da guerra comercial com os EUA, de acordo com dados do Fundo Monetário Internacional analisados pela Bloomberg.
Outra fonte de risco é o facto de a quota de exportação da China na indústria transformadora mundial estar a aumentar e ultrapassar agora os 30%, de acordo com Jing Sima, estratega-chefe de investimentos na China da BCA Research, ouvido pela agência Bloomberg.
“Isto coloca a China numa posição particularmente vulnerável a um abrandamento da indústria transformadora mundial, devido à natureza interligada do comércio mundial”, afirmou.
Além disso, os grandes investimentos da China na indústria transformadora, juntamente com uma procura interna moderada, estão a exercer uma pressão descendente sobre os preços e a resultar em excesso de capacidade em alguns sectores.
Nestas condições, a procura externa tem de compensar a falta de capacidade. O excedente comercial da China subiu para um nível recorde em Junho, aumentando o risco de os seus parceiros intensificarem os esforços para proteger os seus mercados de Pequim. Este valor diminuiu em Julho.
Reconhecendo os riscos para a procura externa, as autoridades chinesas têm vindo a sublinhar a necessidade de impulsionar o consumo interno.
De acordo com a Bloomberg, no mês passado, o Partido Comunista, no poder, comprometeu-se a fazer dos gastos dos consumidores uma prioridade política mais elevada. E, no sábado, o Governo divulgou um plano de acção de 20 passos para encorajar mais gastos em serviços, embora tenha oferecido poucos incentivos financeiros para estimular a procura interna.
Os investidores estarão atentos. Se o governo conseguir aumentar a despesa interna, a moeda local poderá ser impulsionada, uma vez que uma maior procura interna leva normalmente os exportadores chineses a converterem mais receitas estrangeiras.
“Se virmos uma melhor procura interna, então muito provavelmente veremos o renminbi fortalecer-se e o rendimento das obrigações chinesas também aumentará”, disse Hu, do Macquarie.
Fonte: O Económico
