O Banco do Japão (BOJ) pôs fim a oito anos de taxas de juro negativas e a outros resquícios da sua política pouco ortodoxa na terça-feira, fazendo uma mudança histórica em relação a um enfoque de reflação do crescimento com décadas de estímulos monetários maciços.
Apesar de ter sido a primeira subida das taxas de juro japonesas em 17 anos, esta medida mantém as taxas em torno de zero, uma vez que a frágil recuperação económica obriga o banco central a abrandar qualquer novo aumento dos custos dos empréstimos, segundo os analistas.
Esta mudança faz do Japão o último banco central a abandonar as taxas negativas e põe fim a uma era em que os decisores políticos de todo o mundo procuraram apoiar o crescimento através de dinheiro barato e de instrumentos monetários não convencionais.
O Banco do Japão deu hoje o seu primeiro passo, ainda que tímido, no sentido da normalização da política monetária, afirmou Frederic Neumann, Economista-Chefe para a Ásia do HSBC em Hong Kong.
A eliminação das taxas de juro negativas, em particular, sinaliza a confiança do BOJ de que o Japão saiu das garras da deflação.
Numa decisão amplamente esperada, o BOJ abandonou uma política posta em prática desde 2016 que aplicava uma taxa de 0,1 por cento sobre algumas reservas excedentárias que as instituições financeiras estacionavam no banco central.
O BOJ definiu a taxa de juro overnight como a sua nova taxa de política e decidiu orientá-la num intervalo de 0-0,1 por cento, em parte pagando 0,1 por cento de juros aos depósitos no banco central.
O banco central também abandonou o controlo da curva de rendimentos (YCC), uma política que estava em vigor desde 2016 e que limitava as taxas de juro de longo prazo a cerca de zero.
No entanto, num comunicado em que anunciou a decisão, o BOJ afirmou que continuará a comprar praticamente o mesmo montante de obrigações do Tesouro que vinha comprando e que aumentará as compras no caso de os rendimentos subirem rapidamente.
Além disso, o BOJ decidiu interromper as aquisições de activos de risco, como os fundos negociados em bolsa (ETF) e os fundos de investimento imobiliário japoneses.
Considerámos que a consecução sustentável e estável do nosso objectivo em matéria de preços estava à vista, afirmou o banco central num comunicado em que explicava a decisão de desmantelar o programa de estímulo maciço do antigo governador Haruhiko Kuroda.
Com a inflação a exceder o objectivo de 2% do BOJ há mais de um ano, muitos intervenientes no mercado previram o fim das taxas de juro negativas em Março ou Abril.
Num sinal de que qualquer aumento futuro das taxas será moderado, o BOJ disse no comunicado que espera que as condições financeiras acomodatícias sejam mantidas por enquanto.
A linguagem comparada com a orientação mais dovish que foi retirada da declaração, na qual o BOJ se comprometia a aumentar o estímulo conforme necessário e a continuar a aumentar o ritmo de impressão de dinheiro até que a inflação ultrapassasse de forma estável os 2%.
As acções japonesas estiveram voláteis na terça-feira. O iene caiu para quase 150 por dólar, com os investidores a considerarem a orientação dovish do BOJ como um sinal de que o diferencial de taxas de juro entre o Japão e os Estados Unidos não deverá diminuir muito.
Os mercados estão agora a concentrar-se na conferência de imprensa pós-reunião do Governador Kazuo Ueda para obter pistas sobre o ritmo de novas subidas das taxas.
Os riscos são elevados. Um aumento das taxas de rendibilidade das obrigações aumentaria o custo do financiamento da enorme dívida pública do Japão que, com o dobro da dimensão da sua economia, é a maior entre as economias avançadas.
O fim do último fornecedor de fundos baratos do mundo poderia também abalar os mercados financeiros globais, uma vez que os investidores japoneses, que acumularam investimentos no estrangeiro em busca de rendimentos, voltariam a transferir dinheiro para o seu país de origem.
Sob o comando do anterior Governador Kuroda, o BOJ lançou um enorme programa de compra de activos em 2013, inicialmente com o objectivo de aumentar a inflação para um objectivo de 2% em cerca de dois anos.
O banco central introduziu taxas negativas e o YCC em 2016, uma vez que a inflação ténue o obrigou a ajustar o seu programa de estímulo a um programa mais sustentável.
No entanto, como as fortes quedas do iene fizeram subir o custo das importações e aumentaram as críticas públicas sobre os deméritos das taxas de juro ultrabaixas do Japão, o BOJ ajustou o YCC no ano passado para relaxar o seu controlo sobre as taxas de longo prazo.
Fonte: O Económico